在投资(zī)日经225ETF的“基金(jīn)吧”里，基金的大涨大跌(diē)走势，激起了基民的热烈讨论，“这(zhè)个日经正经不？”“还(hái)要有个跌停(tíng)板才和净值一样”“这(zhè)基涨跌这么大(dà)，吓人(rén)”……到底发生了(le)什么？

　　5月23日，华夏、易方(fāng)达基金(jīn)两大(dà)公募巨头纷纷(fēn)公告(gào)，对公(gōng)司旗下高溢(yì)价日经225ETF提示风险(xiǎn)，目前折(zhé)溢价率已经大幅回(huí)落。与此同时，科(kē)创(chuàng)50、创(chuàng)业板指继(jì)续受(shòu)到资金(jīn)的青睐，今年以来创业(yè)板(bǎn)ETF净买(mǎi)入资(zī)金(jīn)已达(dá)165亿元，而沪深300、上证50ETF等净流出居前，热门板(bǎn)块传(chuán)媒、基建ETF受到资金“落袋为安”，但部分机构看好传媒、顺周期板块(kuài)的长期配置价值。

　　提示高溢价风险(xiǎn)

　　日经ETF溢(yì)价已有所回落

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公(gōng)募(mù)巨(jù)头纷纷(fēn)公告，两家公募旗(qí)下的“野(yě)村日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴资(zī)管日经225ETF（QDII）” 二级(jí)市(shì)场交易价格波动较大。截至5年22日，两(liǎng)只产品的溢价(jià)率分别为5.5％、9.12％，并(bìng)特此提示投资者关注(zhù)二(èr)级(jí)市场交(jiāo)易(yì)价格溢价风险，如果盲目投(tóu)资，可能遭受重大损失。

　　从两只产品(pǐn)的(de)表现看，今年(nián)两只ETF近(jìn)日走势凶悍(hàn)，今年以来涨幅都(dōu)超(chāo)过了16％。截至5月23日(rì)下午1点开盘，两(liǎng)只产品溢价率都回落到(dào)4％以内，投资者的追(zhuī)捧热情在风险提示后有所(suǒ)降温，正在回(huí)归理性(xìng)。

　　而(ér)从资金流向看，由(yóu)于两(liǎng)只产品规模仅(jǐn)有1个(gè)亿左右，流(liú)通盘偏小，昨(zuó)日(rì)净流入资(zī)金都(dōu)不到2千万体(tǐ)量。

　　从全市场看，目前(qián)跟(gēn)踪日经指(zhǐ)数的产品共有4只(zhǐ)，总规模5.4亿(yì)元，今(jīn)年以来资金净流入2.42亿元，涨幅(fú)最高(gāo)的产品(pǐn)已经达到27％，体(tǐ)现了很好的赚(zhuàn)钱效应。

　　目前(qián)，四只(zhǐ)产品(pǐn)跟踪的指数都是日经(jīng)225指数收(shōu)益率（经(jīng)汇(huì)率(lǜ)调整(zhěng)后(hòu)），从(cóng)该指数表现看，今年也大涨(zhǎng)18％，指数(shù)涨幅在亚太市(shì)场高(gāo)居前列。

　　一(yī)位股票ETF基金经(jīng)理告诉记者，日经ETF跟踪的指数近期(qī)涨势较大(dà)，涨幅犀利，叠(dié)加产品流通盘(pán)不够大，短期内受到资金的净买入(rù)，产生了供(gōng)不应求的情(qíng)况，就会(huì)推高二级市(shì)场价(jià)格(gé)，让价格走在指数涨幅的前面，这个情况就会产生基金产(chǎn)品的(de)高(gāo)溢价(jià)。

　　“日经ETF的底(dǐ)层(céng)资产是跟踪日经225指(zhǐ)数表现的(de)，如果短期出(chū)现高(gāo)溢(yì)价，也就意味着当前的价(jià)格超出了指数的涨(zhǎng)幅，未来会回(huí)归到指数正常走势和(hé)涨跌幅的(de)状态，也就(jiù)是会逐渐消(xiāo)除(chú)溢价。而高(gāo)溢价回归(guī)的过程，就会(huì)产(chǎn)生(shēng)二级市起飞前多久停止登机，起飞前多久停止登机口场价格的(de)下(xià)跌(diē)，因此，建议(yì)投(tóu)资者不要盲目买(mǎi)入高溢价品种，避免下跌风险。”该基(jī)金经理称。

　　而(ér)从日(rì)本股市表现(xiàn)看，今年年初(chū)以来日本股市持续(xù)上涨(zhǎng)，日经225指数超越(yuè)30000点(diǎn)大(dà)关，达到(dào)1990年(nián)泡(pào)沫经济破(pò)裂以来(lái)的最高(gāo)点。

　　中信建投证(zhèng)券认为，近(jìn)期(qī)日本股市上涨受多重因素驱动：一是随(suí)着美联储加息预(yù)期(qī)下(xià)降和日(rì)央行(xíng)紧缩预期上升，吸引(yǐn)国际资(zī)本(běn)回(huí)流日(rì)本市(shì)场；二是(shì)随着疫后(hòu)经济活动复苏(sū)和去年日元持续(xù)贬值，东京(jīng)交易所上市公司多(duō)表现良好；三是今年东(dōng)京(jīng)交易(yì)所提(tí)出(chū)将改(gǎi)革公司治理监(起飞前多久停止登机，起飞前多久停止登机口jiān)督机制。在这一改革下，预计部(bù)分低估(gū)值企(qǐ)业(yè)可能采取(qǔ)股票回购等方式提振股价，截至本周，已有价值(zhí)3900万亿日元的股(gǔ)票被宣布回购；四是(shì)近期(qī)部分利好消(xiāo)息带动市场情绪。包(bāo)括G7峰会(huì)在日召开(kāi)、巴菲特赴(fù)日考察(chá)并表示大举投资日本股(gǔ)市等，推动(dòng)市场对日(rì)本股市(shì)的整体情(qíng)绪(xù)提振。

　　也(yě)有基金经理提(tí)示短期过(guò)快上涨带来的投资风险，并提示投(tóu)资(zī)者，海外(wài)投资(zī)可能会涉及相关(guān)的汇率风险(xiǎn)，对相关市(shì)场熟悉程度不高等问题，建议投资者在自己能力圈内投资，避(bì)免盲目追(zhuī)高带来(lái)的(de)风险。

　　科创50、创业板指继(jì)续(xù)受青(qīng)睐

　　创业板ETF净流入资金已达165亿

　　除了关(guān)注(zhù)市(shì)场热点ETF外(wài)，再(zài)来看下(xià)ETF市(shì)场最新风(fēng)向(xiàng)。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，截至(zhì)5月22日收盘，全(quán)市场728只(zhǐ)股票(piào)ETF总规模(mó)1.39万亿(yì)元，比去年末规模新增(zēng)1293亿元，规模增幅10％。在本周震荡市场中，昨(zuó)日净申购份额(é)13.23亿份(fèn)，按(àn)照(zhào)区(qū)间成交(jiāo)均价(jià)测算，净(jìng)流入资金微增(zēng)3.89亿元。

　　从(cóng)资(zī)金净流入方向来看，资金净流入(rù)宽基ETF中，科创50ETF、创业(yè)板ETF昨(zuó)日净流入都是3.39亿元，位(wèi)居(jū)行业(yè)前(qián)列(liè)。另外(wài)，易(yì)方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿(yì)元以上资金的净流入。

　　行业和主(zhǔ)题产品(pǐn)中，半(bàn)导体、游戏(xì)、证(zhèng)券ETF等(děng)净流入(rù)资(zī)金居(jū)前，都超过(guò)了2亿(yì)元资金(jīn)体量。另外(wài)，触(chù)底反弹的医药ETF、高位回(huí)调的传媒ETF，也同样吸引(yǐn)资金关注，净流(liú)入资(zī)金(jīn)相对居前。

　　拉长时间看，今(jīn)年以来净流入资金最多的是易方达(dá)创业板(bǎn)ETF，今年净(jìng)流入资金165亿(yì)元，位(wèi)居行业首位。另外(wài)，创业板(bǎn)50ETF、科创(chuàng)50ETF分别净流(liú)入70亿元(yuán)、67亿元，都(dōu)位居行业(yè)前列(liè)。

　　而(ér)今年景气度回升(shēng)的(de)半导体、酒(jiǔ)ETF，具备估(gū)值吸引力的(de)医疗、恒生(shēng)互联网等，也都(dōu)受到资(zī)金的追逐，净流入资金都在50亿元体(tǐ)量及以上。

　　谈及创业板相关指数的“越(yuè)跌越(yuè)买”，华(huá)安基金指数与量化投资部表示，随着前期创业板50指(zhǐ)数的(de)回调，当前估值已来到(dào)30倍的历史低位(wèi)区间，且一季(jì)报显示成分股净利润同比(bǐ)增长52.69％，基本面向好趋势(shì)明显，持续关注板块趋(qū)势反转机会。

　　该机(jī)构分析，在政策层面，4月底(dǐ)的政治局会议提出(chū)“要夯(hāng)实科技(jì)自立(lì)自强根基，培(péi)育(yù)壮(zhuàng)大新(xīn)动(dòng)能。要巩固和(hé)扩大新(xīn)能源汽车发(fā)展优势，加快推(tuī)进充电桩、储(chǔ)能等设施建设(shè)和配套(tào)电网(wǎng)改造(zào)。要重(zhòng)视通(tōng)用人工智能发展(zhǎn)，营造创新生态，重视(shì)防范风险”，这(zhè)宣示着(zhe)国内经济发展动能要加快转变(biàn)，新能源及人工智能将是(shì)经济(jì)转型(xíng)的(de)两大(dà)动能(néng)，汇(huì)聚战(zhàn)略性新兴产业(yè)的创(chuàng)业(yè)板持(chí)续受益(yì)于政策红利，该(gāi)机构建(jiàn)议关注创(chuàng)业板50指数的(de)投资机(jī)会。

　　沪深(shēn)300、上(shàng)证50ETF等净流出居前

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而(ér)从(cóng)资金净流(liú)出方向(xiàng)看，表现相对强(qiáng)势的(de)上(shàng)证50ETF遭遇资金净(jìng)卖出(chū)，当日基金(jīn)份(fèn)额(é)流失4亿份，资金(jīn)净流出超过11亿元。另外，南方中证1000ETF、华(huá)泰柏瑞沪深300ETF等宽(kuān)基指(zhǐ)数(shù)，也分别(bié)有(yǒu)超过1个亿(yì)的资金净流出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期(qī)出现阶段性行情的板块，遭遇资金(jīn)的(de)卖出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多只产品净流出资金也有1个(gè)亿以上。

　　拉长时间(jiān)期限，今年以来宽(kuān)基ETF中，中证500ETF、沪(hù)深300ETF等都出(chū)现(xiàn)百(bǎi)亿体量的资金净流出。上证50ETF也有57亿(yì)元资金净(jìng)流出。

　　而行(xíng)业(yè)和主题ETF中，今年涨(zhǎng)幅超40％的(de)传媒(méi)ETF净流出资金24亿元(yuán)，位居行(xíng)业首位。5G、证券ETF、基建(jiàn)50ETF等也出(chū)现越涨越卖，整(zhěng)体(tǐ)资金净(jìng)流(liú)出位(wèi)居前列(liè)。

　　虽(suī)然部分热门(mén)主题(tí)行业的资金出现流出，但部(bù)分机构仍(réng)建议从中长期角度，观察各类板块的投(tóu)资机会和行情演绎。

　　中欧基金表示，预(yù)计复(fù)苏仍是中国(guó)经济(jì)中长期的趋势，但(dàn)市(shì)场展现出更多(duō)结构性(xìng)机会，当前市场对题材(cái)的追捧(pěng)热(rè)度仍持(chí)续偏高。“传媒板块近期跌幅居前，主(zhǔ)因(yīn)前期(qī)涨幅较大(dà)，炒作有逐(zhú)步退潮趋(qū)势。”

　　短期内(nèi)，中欧基(jī)金建议(yì)继续关注资金合力最(zuì)强的人(rén)工智(zhì)能(néng)与(yǔ)央企相关品(pǐn)种，中(zhōng)期在市场炒作热度回落、且(qiě)经济复苏趋势确(què)立(lì)后关注“顺周(zhōu)期”板(bǎn)块的整体机会，尤其是大众消费等领域；而长(zhǎng)期(qī)来看，可以积极(jí)关(guān)注数字化对(duì)生产力的(de)提升，重点关注计算机、互联网和传媒等行(xíng)业。

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