个人(rén)养老金业(yè)务(wù)试(shì)点落地半年，你(nǐ)参(cān)与了(le)吗？

　　自去年(nián)11月27日开始，个人养老金开(kāi)始进入为期一年的试点，在全国(guó)选取了36个试点城(chéng)市和(hé)地区(qū)进行推进。据人力资源(yuán)和社会保(bǎo)障(zhàng)部数(shù)据显示(shì)，截至今(jīn)年3月末，个人养老金开户数量达到3324万，市场空间(jiān)初步打开。

　　作(zuò)为个(gè)人(rén)养老金业务的(de)代销主渠道之一，证券公司(sī)凭(píng)借其与权益产品的紧密联系和与投资者的深度(dù)了(le)解(jiě)，在养老基金销(xiāo)售(shòu)方(fāng)面已有多方实(shí)践(jiàn)。时值个人养老金(jīn)业务试(shì)点推行半(bàn)年之(zhī)际，中(zhōng)国基金报记者(zhě)深入多(duō)家券(quàn)商，了解个人(rén)养(yǎng)老金代(dài)销中的“苦与乐”。

　　发(fā)挥财(cái)富管理(lǐ)优(yōu)势

　　券商(shāng)深耕个人龙湖陈序平出生日期 龙湖是国企还是民营企业养老金市场

　　中国基金报记者(zhě) 闫晶滢

　　试点半年以来，个人养老金业(yè)务正在获得更多证券公司的重(zhòng)视。

　　早在去年(nián)11月(yuè)个人养老金试(shì)点落地，14家券商获得代销(xiāo)资格。截(jié)至今(jīn)年(nián)3月(yuè)31日，证监(jiān)会(huì)更新名录中个人养(yǎng)老(lǎo)金基(jī)金数量(liàng)增(zēng)加至143只，券商数(shù)量扩容(róng)至18家，平安证券、安信证券及中(zhōng)信(xìn)证券（山东）、中信证(zhèng)券华南新增(zēng)获批。

　　作为(wèi)公(gōng)募基金最主要的代(dài)销方(fāng)之一，证券公司在个(gè)人养老金(jīn)业务(wù)试(shì)点的铺开和推广(guǎng)中持续(xù)发力，个人(rén)养老金业务(wù)也成(chéng)为大型券商们财富管理转型的重要抓(zhuā)手。通过精心布(bù)局产品及渠道，与基金投顾服务结合，试点(diǎn)券商充分(fēn)发挥财富管(guǎn)理优势，做“精”养老基金销售。

　　产品(pǐn)布局：要(yào)全(quán)更要精

　　投(tóu)顾大有可为

　　目前(qián)，个人养老金可投资的产品主要有四(sì)类：银行(xíng)理财、储蓄(xù)存款、养(yǎng)老保险、公(gōng)募基金(jīn)。据人社部个人养老金产品(pǐn)名录(lù)显(xiǎn)示，当前(qián)上线个人(rén)养老金产品共有(yǒu)652只(zhǐ)，其中储蓄(xù)类产品、理财类产品、基金类产(chǎn)品(pǐn)、保险类产(chǎn)品分别(bié)为465只(zhǐ)、18只、137只、32只(zhǐ)。

　　相(xiāng)比(bǐ)之(zhī)下，证券(quàn)公司(sī)代销个人养老金产品资格受到明(míng)显限制，仅(jǐn)部分具备保险兼业代理牌(pái)照(zhào)的证券(quàn)公司可(kě)销售(shòu)养老保险(xiǎn)，大(dà)多数(shù)试点券商将视线聚焦于公(gōng)募基金上进行重点开拓，发(fā)力(lì)“全(quán)布局”。

　　例如，海(hǎi)通证券在2022年年报中表(biǎo)示，其顺(shùn)利获得首批个人(rén)养老金基金销售资格(gé)，完(wán)成全(quán)部40家基金管理公(gōng)司共计(jì)126只(zhǐ)个(gè)人养老金基(jī)金产品(pǐn)的上线(xiàn)，基本实现个(gè)人养(yǎng)老金公(gōng)募基金产(chǎn)品全(quán)覆盖。

　　中信建投个人养老金业(yè)务(wù)负责人(rén)向中国基金报(bào)记(jì)者介绍称，中信建投已引(yǐn)进华夏(xià)基金等发行(xíng)养老基金管理人的137只Y份额产(chǎn)品(pǐn)，后续将不断完善产品池。东方证券(quàn)亦(yì)表示，目前已基本实现了养老公募基金的全覆盖(gài)。

　　银(yín)河证券(quàn)相关业务负(fù)责人指(zhǐ)出(chū)，从客户服务办理的角度(dù)看，大部分客户更(gèng)愿意在产品货架丰富(fù)的机构办理个(gè)人养老(lǎo)金业务(wù)。因此在服务体系的基础架构上，风格多样、风险收益多元的(de)产(chǎn)品货架能(néng)够(gòu)带给客户(hù)更(gèng)好的(de)服务(wù)办理体验，产品布局的“全(quán)面”是个(gè)人养老金业务的基础。

　　与此同时，从客(kè)户投资选择的角度讲(jiǎng)，大(dà)部(bù)分客户对于(yú)金融产品的特征(zhēng)和策略的认知、对自身投资能力、投资(zī)意愿、投(tóu)资目的(de)的认知较(jiào)为模糊。帮助客户做好“养老规划”、协助客户筛选“合适的产品”，就成为服务机构的“核心竞争力”。在全面(miàn)引入个人养老金(jīn)可投资的(de)产品(pǐn)类型的基础上，各家机(jī)构需要深入、充(chōng)分、严(yán)谨地(dì)研究每类产品的特性；结合存量客户的个(gè)性化画像(xiàng)和客户特(tè)点，为客户提(tí)供切实可行(xíng)的(de)产品评估体系(xì)和养老(lǎo)规划方案。

　　实(shí)际(jì)上，对于(yú)个人(rén)投资者来说，当(dāng)前阶段认可并开通个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)账户(hù)的(de)理(lǐ)由，一是来(lái)自开户渠道的多(duō)重(zhòng)福利动员，二是(shì)个(gè)人(rén)养老金带来的个税抵(dǐ)扣优惠(huì)。但不可否认的是，虽然(rán)开户数量众多，但缴(jiǎo)存比率(lǜ)仍不(bù)理(lǐ)想。

　　由于(yú)个人养老金退休后才能取出，这每年12000元自然是需要在账户内(nèi)充(chōng)分利用长期投资，但如何投资也(yě)令不少投(tóu)资者(zhě)犯难：买什么、买多少，在哪买(mǎi)、怎么买，选择(zé)越多，困难越多。现有养老产品的选择已令投资者目不暇接，如何让投资(zī)者选择到适合自己的产(chǎn)品，证券公司的投顾力量大有可为。

　　“中信建投拥有近万名高素质(zhì)的投资(zī)顾问，帮助客户(hù)甄选适合自身(shēn)的养老产品，做(zuò)好养老规(guī)划和资产配置，做到(dào)客(kè)户的(de)‘好医生’。”前述负(fù)责人(rén)称，中信(xìn)建投采取线上(shàng)线下相(xiāng)结合(hé)的方式(shì)，注重(zhòng)交流和(hé)体验(yàn)，为客户(hù)提(tí)供有(yǒu)温度的专业服务。

　　国泰君安在推广个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务时(shí)曾(céng)介(jiè)绍，其(qí)结合个人养(yǎng)老金基金(jīn)特点，细化形成“甄选100个(gè)人养老金(jīn)基(jī)金评价(jià)标准”，综合(hé)基金公司(sī)治理(lǐ)水平、投(tóu)研能(néng)力、业(yè)绩评价、风险管理、声(shēng)誉口(kǒu)碑(bēi)量化评价，优(yōu)选值得(dé)信赖的养老金基金；选(xuǎn)出(chū)“综(zōng)合优选”、“养(yǎng)老专家”、“投研大咖”、“风险(xiǎn)收益性价(jià)比”、“聚焦股息”等(děng)特色养老金基金产(chǎn)品清单，满(mǎn)足养老金客户个性化(huà)养老需求(qiú)。

　　渠道(dào)：打造(zào)“一站式”养老

　　拓展“上(shàng)门服务”企业员(yuán)工

　　不得(dé)不承(chéng)认(rèn)的是，虽然(rán)证券公司(sī)营业网(wǎng)点数量在(zài)“金融圈”内并不算少，但远(yuǎn)难以与(yǔ)大型商业银行(xíng)的优势相匹敌。

　　此前(qián)兴业银(yín)行召开的2022年报发(fā)布(bù)会(huì)上，该(gāi)行高管透露，截(jié)至2022年(nián)末(mò)，该行已经累(lèi)计开(kāi)立个(gè)人养老金账户229.16万(wàn)户，位列全行业(yè)第三位(wèi)，市场占(zhàn)有率超10％，仅次于建设银行(xíng)和工商银(yín)行。相比之下，鲜(xiān)有券商愿意公布(bù)投资者通过其渠道开通个(gè)人养老金(jīn)账户的情况(kuàng)。

　　产品方面，国家社会保险(xiǎn)公(gōng)共服(fú)务平(píng)台上仅可查询商业银(yín)行个人养(yǎng)老金业务开办(bàn)情(qíng)况(kuàng)。其中(zhōng)显示(shì)，23家获(huò)准开(kāi)办个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业务的银行中，有22家(jiā)开设了资(zī)金账户和储(chǔ)蓄(xù)交(jiāo)易业(yè)务，8家同时开展(zhǎn)了基金交易业务、保险交易业务和理财交易(yì)业(yè)务(wù)。

　　与大型商业银行(xíng)所(suǒ)拥有的产品和(hé)渠道优势相比，证券公司(sī)个人养老金业务(wù)的规模(mó)相对有限，仍(réng)处(chù)于积极(jí)开拓阶段。

　　不(bù)过，虽然(rán)网点数(shù)量难以比拼，但券商发力个人养老金业务，自有其独(dú)特“打法”。记者注意(yì)到，多家券商在推广个人养(yǎng)老(lǎo)金业务(wù)时(shí)，将“一(yī)站(zhàn)式”服务作为宣(xuān)传重点。

　　例(lì)如，国泰君(jūn)安此前表示，其个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务从引(yǐn)导客(kè)户形成科学养老理(lǐ)财观(guān)念的(de)长(zhǎng)远(yuǎn)视角出发，为客户(hù)提(tí)供从产(chǎn)品策略(lüè)、到(dào)产品(pǐn)优选、再(zài)到组(zǔ)合(hé)配置(zhì)的全周(zhōu)期专业资配服务和一站式的产品选择。中信证券亦推出(chū)个人养老金投(tóu)资一(yī)站式解决方案“信养计划”，为客户提供(gōng)含账(zhàng)户管理(lǐ)、资(zī)产配(pèi)置、服(fú)务陪伴于一体的个人养(yǎng)老金投资综合服务。

　　除了“引进来”并全方位服务投资(zī)者外，“走出去”也是部分券商(shāng)开(kāi)拓个(gè)人养老金(jīn)业务的解(jiě)决方案(àn)。东方(fāng)证券副总裁徐(xú)海(hǎi)宁向记者(zhě)介绍，东方(fāng)证券(quàn)基于对个人养老金目标(biāo)客群的深入研究，将开发大中型(xíng)企业作为(wèi)个人养老金客户拓展的(de)重点方向，制定了“上海深度、全国广度”的推(tuī)广计划(huà)。

　　具体(tǐ)而言，东(dōng)方证(zhèng)券协同系统内成员公(gōng)司开(kāi)展(zhǎn)走进企业推广个人养老金(jīn)活动(dòng)，为企(qǐ)业单位员工提供个人养老金(jīn)上(shàng)门服务，免去客户前往营业厅办理业务路上花费(fèi)的(de)时(shí)间，提高服(fú)务效率(lǜ)，节约客户时间。展业初期(qī)组(zǔ)织了超过100场的个(gè)人养老金走进企业(yè)服务活动，覆盖企业员(yuán)工近万人。

　　个人养老(lǎo)金(jīn)制(zhì)度试点半年(nián)

　　持有(yǒu)体(tǐ)验(yàn)成产品胜(shèng)负手

　　中国(guó)基金报记者曹雯璟

　　去年(nián)11月(yuè)下旬，券商代销个人养老金业(yè)务(wù)“开闸(zhá)”，多家获(huò)资质的机构正式(shì)展业(yè)，逐(zhú)鹿个(gè)人养(yǎng)老金市场。如今，个(gè)人养老金制度实施(shī)已有半年，相关产品的收益率和回撤情况、产(chǎn)品能否真(zhēn)正满足养老诉(sù)求等问题，持续(xù)成为(wèi)市场(chǎng)关注焦(jiāo)点。

　　多(duō)位券商业内(nèi)人(rén)士(shì)表示(shì)，由于资金“只进不出”，认(rèn)购的产品又是为(wèi)了满足养老(lǎo)需求，投(tóu)资者更希望能实现低波动、低回撤。如何(hé)做(zuò)到从中长期保值增值同时又让客户(hù)体验良好(hǎo)是个人(rén)养老产(chǎn)品成败的关键。

　　提供更匹(pǐ)配的养(yǎng)老产(chǎn)品

　　同(tóng)时(shí)服务上寻求创新(xīn)突破

　　眼下，个人养老金(jīn)业务已然成(chéng)为券商(shāng)财富(fù)管(guǎn)理转型的核心方向之一(yī)。通过不(bù)断完善客户服(fú)务体系，满足客户多(duō)层次金融需求，促进财富管(guǎn)理(lǐ)业务高质量发展(zhǎn)，券商在业务(wù)内涵上正不断挖潜。

　　多名券商业内人士表示，在客户分(fēn)类服务方面，会根据国(guó)家政策(cè)选择社保关系在先行(xíng)城市（地区）、能享受税优且对税优(yōu)敏感、对理财(cái)有初(chū)步(bù)认知的客(kè)户进行第(dì)一阶段的重点(diǎn)服务，对其他客(kè)户(hù)会随(suí)着试点(diǎn)扩大和客户画像的覆盖进行(xíng)后续服务(wù)。

　　东方证券副总裁徐海宁表示，证(zhèng)券公(gōng)司(sī)可重点(diǎn)关(guān)注企事业单(dān)位员(yuán)工，特(tè)别是大中型城市(shì)具有一定经营规模的企业(yè)员工，他们能够享受个税抵(dǐ)扣的优势(shì)，具备一(yī)定投资(zī)意识和财务(wù)认知；这类人群(qún)对(duì)未来(lái)退(tuì)休有一定的规划(huà)和想(xiǎng)法。

　　同时，由于个(gè)人(rén)养老金是一个增量市场，对(duì)证券公司而言(yán)，针对(duì)潜在客群(qún)可(kě)以(yǐ)全市(shì)场覆(fù)盖。证券公司可以通过投(tóu)研优势和(hé)专业投顾(gù)队伍，创造(zào)更(gèng)多养老投资场景，跟踪了解客(kè)户(hù)的风险偏好，结合稳健(jiàn)、平衡、积(jī)极(jí)等不(bù)同风(fēng)险类型的养老(lǎo)基金，帮助客(kè)户建立个人养(yǎng)老(lǎo)金投(tóu)资计划。此(cǐ)外，证券(quàn)公司可以通过加强(qiáng)顾(gù)问服务，帮(bāng)助客户有(yǒu)效应(yīng)对投资组合净值的(de)波动(dòng)，引导客(kè)户(hù)持续参与养老(lǎo)金投资(zī)，提(tí)升客户(hù)养(yǎng)老投(tóu)资的获得感、体验感。

　　银(yín)河证券(quàn)相关业务负责人表示，会针对不同风险承受能(néng)力、不同(tóng)年龄结构和不同资金体(tǐ)量制定(dìng)个性化养老策略(lüè)。比如对(duì)每(měi)年(nián)享税优(yōu)的(de)1.2万个人(rén)养老(lǎo)金，为居民(mín)（无需开(kāi)户）提供符合监管部门(mén)要求的金(jīn)融(róng)机构和金融产品清单、通俗易懂(dǒng)的“养老看隔壁”理财案(àn)例、养老讲堂等信息和交(jiāo)易服(fú)务；对1.2万之外的(de)资金，提供更丰富的“安养计(jì)划plus”养老金融服务，包括(kuò)养老(lǎo)计(jì)算(suàn)器、个(gè)性化的(de)补充养老解决(jué)方案、定期的养老方案跟(gēn)踪报告以(yǐ)及养(yǎng)老直播服务，做好“老百姓身边的养老专家”。

　　在服(fú)务(wù)创(chuàng)新方面，徐(xú)海宁认为，证券公(gōng)司需要有长远(yuǎn)眼光，打造(zào)增(zēng)量市场，承(chéng)担起(qǐ)构建(jiàn)养老金第三(sān)支柱的重要使(shǐ)命。

　　第一(yī)，在获(huò)客及投教方面(miàn)，应加大(dà)资源(yuán)投入，通(tōng)过(guò)教(jiào)育(yù)和(hé)陪伴，提高(gāo)客户对个人养老(lǎo)金的认知(zhī)。走进(jìn)企事业(yè)单位，通(tōng)过上(shàng)门服(fú)务的方式触(chù)达企业和客户(hù)，举(jǔ)办专题讲座、在(zài)线研讨会和投资教育活(huó)动，帮助客户了解个人养老金的重要性、投资策略和(hé)长期(qī)规划(huà)，激发客(kè)户对个人养(yǎng)老金产(chǎn)品的兴趣和(hé)参与度。

　　第二(èr)，在App服务龙湖陈序平出生日期 龙湖是国企还是民营企业功能优化方面，建立(lì)内容丰富的一站式(shì)个人养老金专区，既包(bāo)括(kuò)产品购买、定投、持仓查询等基础功能(néng)，提供丰富的养老资讯和实(shí)用养老工(gōng)具（如节(jié)税(shuì)计算器），加强(qiáng)与(yǔ)客户的(de)深度(dù)互动。

　　第三，在金融科技应(yīng)用方面，引(yǐn)入智能科技和人(rén)工(gōng)智能技(jì)术(shù)，通过数据分析(xī)和算法模(mó)型(xíng)，根据客户的风险承受能力(lì)、资产状况(kuàng)和目标退休年限(xiàn)，定制(zhì)化推荐养老(lǎo)金产品组合，并提(tí)供实时投资组(zǔ)合(hé)跟踪和风险管理工具，帮助客户更好地实(shí)现养老(lǎo)投资保值增值。

　　中(zhōng)信建投个人养老金相关业务负责人则表示，可以通过“人(rén)+科技”，在(zài)大数据智能客户(hù)分析系(xì)统的基础上，可以(yǐ)针(zhēn)对不同养老诉求的(de)客户(hù)达成“千人(rén)千面(miàn)”的个性化服务，人是“1”，科技（线上与线(xiàn)下结合）是(shì)后面的“0”，二(èr)者(zhě)有机结合(hé)，为不(bù)同生命周期和年(nián)龄阶段的客户(hù)提供专业(yè)的、一对(duì)一的养老配置服务。

　　运(yùn)行(xíng)半年七成收益告负

　　客户体(tǐ)验成(chéng)产(chǎn)品(pǐn)胜负手

　　个人养老金(jīn)制度实施已有半(bàn)年，产品(pǐn)收益(yì)和回(huí)撤(chè)率大不(bù)大(dà)？产(chǎn)品(pǐn)能不能满足(zú)真正的养老(lǎo)诉(sù)求？这些问题都是投(tóu)资者(zhě)的重要关注点。

　　记者注(zhù)意到，目前养老(lǎo)目标基金的整体收益水平(píng)并不(bù)乐观。Wind数(shù)据(jù)显示，全市场149只公募养老(lǎo)基金(jīn)产品，近七成(chéng)收益告负。其中，业绩垫底的一只个(gè)人养老目(mù)标基金自成立以来回报为-7.27％，此外，还有超(chāo)20只产品收益在-3％左(zuǒ)右(yòu)。

　　而业绩表现(xiàn)较好的(de)有(yǒu)平安稳(wěn)健(jiàn)养老一年Y、中欧预(yù)见养(yǎng)老2025一年持有（FOF）Y自去(qù)年11月成立以来回(huí)报均为3.15％，紧(jǐn)随其后的是兴全安(ān)泰(tài)稳健养老(lǎo)一年持有(yǒu)Y，自成立以来回(huí)报为2％，另(lìng)有富国(guó)、万(wàn)家(jiā)、华宝(bǎo)、景顺长(zhǎng)城、南方(fāng)、华夏等旗(qí)下(xià)超10只(zhǐ)养老目标基金收益(yì)在1％以上(shàng)。

　　多位券商业内(nèi)人士(shì)表示，由于资金“只进不出”，认购的产品又是为了满(mǎn)足(zú)养(yǎng)老需求，投资者更希(xī)望能实(shí)现低波动、低回撤。如何(hé)做到(dào)从中长期(qī)保值(zhí)增(zēng)值同时又让客户体验良好是个人养老产品(pǐn)成败的核心(xīn)。

　　“养老属(shǔ)性(xìng)的产品应(yīng)力争(zhēng)为(wèi)客(kè)户保值增(zēng)值，否则将违背客户通过投资达到‘养老目的’的初衷。”银河证券(quàn)相关业务负责(zé)人介(jiè)绍，目前个人(rén)养(yǎng)老金可投资(zī)的4类产品风险(xiǎn)收益特点明显(xiǎn)，有的类别(bié)更侧重本金安全、有的类(lèi)别更侧重资产(chǎn)增值；但同时，每个类(lèi)别(bié)很难做到(dào)在保(bǎo)证其特(tè)点达(dá)到的同(tóng)时(shí)又规避掉该类(lèi)产品的风险或缺(quē)陷。“从(cóng)不同客群情况(kuàng)来看，低波(bō)低回撤(chè)对(duì)于(yú)离退休时点(diǎn)较近的投(tóu)资者(zhě)比较合适，性(xìng)价(jià)比(bǐ)高的中(zhōng)波动中回(huí)撤(chè)、高(gāo)波动高回(huí)撤特征(zhēng)产品对于还有20-30年(nián)才退休的投资(zī)者(zhě)也是可以选(xuǎn)择(zé)的，拉长周(zhōu)期看也能(néng)满(mǎn)足客(kè)户养老类(lèi)资金(jīn)的(de)保值增值效果(guǒ)。”

　　为达到上(shàng)述(shù)两个目(mù)的，前提是(shì)有一(yī)套(tào)完整、自洽、适用、有效且动态适配的产品评价体系，通过该(gāi)体系的评(píng)价，能较为清晰地区(qū)分出产(chǎn)品(pǐn)的“性(xìng)价(jià)比”（如风险收(shōu)益比等）、能公平、公正地对同类或者同策(cè)略产品进行综合评判。如此，才能(néng)真正将好的(de)产品、合适的产品(pǐn)推荐给合(hé)适的客户(hù)群体(tǐ)。

　　“养老组合基(jī)金(jīn)分为目标风(fēng)险型和目标日期(qī)型两大类，投资者可以根(gēn)据自身投资目标和(hé)风险承(chéng)受能力(lì)选择具体的产品。比如低风险偏好的客户可选(xuǎn)择(zé)目(mù)标日(rì)期型中的(de)稳(wěn)健类产品，通过严格控制股票资产仓位降低产品波动，带给客户相对稳健(jiàn)的(de)收益(yì)。”徐海宁表示，目前我(wǒ)国城镇(zhèn)职工(gōng)养老金替代率尚有不足，根据国(guó)际经(jīng)验，如(rú)果退休后的养老金替(tì)代率大(dà)于(yú)70％，即(jí)可维(wéi)持退休前的生(shēng)活水平，养老金投资的增值功能也是一个重要(yào)考量。由于(yú)个人养(yǎng)老金取用需要达到年龄等条(tiáo)件，投资(zī)资(zī)金(jīn)具有长期性，可以达到几十年，能够承受一定的短期波(bō)动(dòng)，对于(yú)追(zhuī)求长期投资收益的客户，可以配置一定高比例资金在权益型资(zī)产(chǎn)上(shàng)，实现养(yǎng)老投资的保值(zhí)增(zēng)值目(mù)标。

　　中信建投(tóu)个人养(yǎng)老金(jīn)相(xiāng)关业务负责(zé)人(rén)也认(rèn)为，个(gè)人(rén)养老金(jīn)产品具(jù)有一定的普惠金(jīn)融属性(xìng)，需要关注老百姓长期保值增值的(de)养老需(xū)求。站(zhàn)在资产角度(dù)，想要实现(xiàn)长期资金的稳健投资(zī)回报(bào)，资产配置不(bù)可或缺。通(tōng)过投(tóu)资不(bù)同品种、不同收益特(tè)征(zhēng)、低(dī)相(xiāng)关性(xìng)的(de)金融资(zī)产，有助于实现风(fēng)险分(fēn)散(sàn)、降低(dī)总体波动，从而更好(hǎo)地满足投(tóu)资(zī)者的(de)养老(lǎo)投资(zī)目标。

　　推动个人养老金业(yè)务高(gāo)质量发展

　　道(dào)阻且(qiě)长

　　在个人养老金业务积极(jí)发展的同时，与渠道网点和客户众多的(de)银行等机构(gòu)相比，券商如何突破(pò)自身(shēn)瓶颈，实现(xiàn)差异(yì)化的发展，可以说是“道阻且长”。

　　银河证(zhèng)券相关业务负(fù)责人(rén)表示(shì)，银行、券商、基金独(dú)立销(xiāo)售机构都可参与到为客(kè)户提(tí)供个(gè)人养老(lǎo)基金服务，几类机(jī)构(gòu)优势互补，严格(gé)意义上说是竞合而非竞争更非(fēi)“相杀”关系，每类(lèi)机构或者每(měi)家机构可以根据自(zì)己的资源禀赋，充分发挥(huī)自身优势(shì)，服务好(hǎo)有(yǒu)养老投资需求的投(tóu)资(zī)者。

　　“在政策上，未来(lái)还(hái)有以下三(sān)方面诉求(qiú)：一(yī)是增(zēng)强基(jī)础设施建设，能在服(fú)务时效性上与银行拉(lā)平，提供7×24小时的开户、下单服(fú)务(wù)；二是增加产品销售(shòu)范围，在(zài)养老品类上更加丰(fēng)富，除特殊产品外(wài)，增(zēng)加可为客(kè)户(hù)提供的养老产品(pǐn)（如养老理财）；三是明确养老规划(huà)业务合规性，为(wèi)不同(tóng)的客户提供基于客户需求(qiú)和画像的(de)养老规划方案。”上(shàng)述负责(zé)人提到。

　　中信(xìn)建(jiàn)投(tóu)个(gè)人养老金(jīn)相关(guān)业务负责人提出，当(dāng)前的政策要(yào)求下，客户如果(guǒ)想在券商端参与个人(rén)养老金投(tóu)资(zī)，需要分别在银行端、个税端进(jìn)行一系列前序操作步骤，对于尚不熟悉业务流程的投资者来讲，体(tǐ)验不太友好。

　　“此外，由于政策(cè)对代销(xiāo)个人养(yǎng)老(lǎo)金产品的管理要求，券商暂时无法(fǎ)上线储蓄类(lèi)、理财类(lèi)、保险(xiǎn)类(lèi)产品，可供投资者(zhě)选择的产(chǎn)品种类较为(wèi)单一，难以进一步为投资者提供(gōng)更丰富的个人养老金配置方案。未来(lái)期待(dài)能够从政策端进一步简化投(tóu)资者(zhě)的办理流程(chéng)，提升客户体(tǐ)验；给(gěi)予券(quàn)商在多(duō)样化(huà)个人养老金(jīn)品种的引(yǐn)入和研发上的政策(cè)支持，丰富客(kè)户多元化的投资选择。”该(gāi)负责人称。

　　开(kāi)户热投资冷

　　券商(shāng)发力个人养老第二(èr)曲线(xiàn)

　　中国基金报记者 莫琳

　　随着个人所得(dé)税退税(shuì)的开始，不少人发现自己(jǐ)的(de)退(tuì)税(shuì)比去年多了不少，仔细询问(wèn)之下才发现，是(shì)因为去(qù)年底(dǐ)开通了个人养老金(jīn)业务，并入了金。这一消息(xī)大(dà)大刺激(jī)了不少(shǎo)本来不想(xiǎng)开户(hù)的年轻人(rén)。

　　根据(jù)人社部(bù)披露的数据，截至今年3月(yuè)底，个人(rén)养老金(jīn)参加人数达3324万人。与3月初的(de)2817万(wàn)人相比，短短(duǎn)的一个月的时(shí)间(jiān)里，增加了500万户，开户(hù)速度明显提升。

　　虽(suī)然开户数快(kuài)速攀升，但是个人养老金(jīn)累计(jì)缴费约200亿(yì)元(yuán)，人均缴费(fèi)低于(yú)1000元。此外，据中国(guó)保险(xiǎn)资(zī)管业协会执行副会长(zhǎng)兼秘书长(zhǎng)曹德云透露，在截至2023年3月开立(lì)个人养老金(jīn)账户的三千多万(wàn)人中(zhōng)，仅900多万人完成了资金储(chǔ)存。

　　从(cóng)记者走访的结果来看(kàn)，个(gè)人养老金产品(pǐn)的收益率远低于预(yù)期，是大多人不愿意入(rù)金的主要原因(yīn)。而选择开户的原因主要是为了“薅羊毛”（金融机构出台(tái)了(le)不少(shǎo)吸(xī)引客(kè)户开(kāi)户的(de)优惠政策）。

　　如何解决“开(kāi)户热投资冷”的问题？银河证券(quàn)相关业务负责(zé)人认为，这是一个专业(yè)活，既需要了解客户(hù)的经济状况、风险(xiǎn)偏(piān)好和(hé)养(yǎng)老规划(huà)，也需要业务人(rén)员及其所在机构有(yǒu)比较(jiào)专业且综合(hé)的服务(wù)能力。

　　也有部(bù)分(fēn)投(tóu)资者认为，个人养老金产品(pǐn)每年封(fēng)顶12000元，难以(yǐ)充分满足个(gè)人或家庭养老的全面需求(qiú)，还需要结合(hé)其他商业产品等综合考虑(lǜ)；大多数产品流动性差，难以预防到退休前的应急资金需(xū)求(qiú)。

　　从产品端改善“开户(hù)热投资(zī)冷”

　　虽然近半年(nián)来，个人养老(lǎo)金产品(pǐn)正在逐渐丰富，但是“开户热(rè)投资冷”的现(xiàn)象(xiàng)没(méi)有随之发(fā)生改变(biàn)。

　　中国保险资管(guǎn)业协会执(zhí)行副(fù)会长兼秘书长曹德云在近(jìn)期(qī)举办的(de)2023清(qīng)华五道口全球(qiú)金(jīn)融论坛上表示，目(mù)前个(gè)人养老金试点效果(guǒ)呈“两(liǎng)低三不”漏(lòu)斗状，即(jí)建立账(zhàng)户人(rén)数(shù)占基本(běn)养老保险参保人数比例低、已缴(jiǎo)费人数占建立账户(hù)人数比例低；产品供应不均衡(héng)、选(xuǎn)购渠道不畅、民众参保意愿(yuàn)不强(qiáng)。

　　针对产品供应不均(jūn)衡的问题，国家金融(róng)监督管理总局出手，率先增(zēng)加养老(lǎo)保险产品的(de)供给。近(jìn)日，国家金融监督管理总局已向业内就关(guān)于促进(jìn)专属商业养老(lǎo)保险发展有(yǒu)关(guān)事项征求意(yì)见。根据征(zhēng)求意(yì)见稿，专属商业养老保险(xiǎn)拟(nǐ)由试点业务转为常(cháng)态化业务。

　　业(yè)内人士(shì)表(biǎo)示，随着(zhe)专(zhuān)属商业养老保(bǎo)险转为(wèi)常(cháng)态化业务，参与(yǔ)该项业务的险企数量(liàng)将增加不少。此(cǐ)外(wài)，专(zhuān)属商业养(yǎng)老保险是对接个(gè)人养老金制度(dù)的主要保险产品，这意味着(zhe)个(gè)人(rén)养老金保险(xiǎn)产品(pǐn)名单也将扩容。

　　据了解，专(zhuān)属商业养老保险采取“保证+浮动”的收益模式，提(tí)供稳健型、进(jìn)取型两种风(fēng)格账户供客(kè)户选(xuǎn)择(zé)。据各家保险公司(sī)披露(lù)的专属商业养老保险产(chǎn)品2022年结算利(lì)率，稳健账户结算(suàn)利率约4.0％至5.15％，进取账户结算利(lì)率约(yuē)4.5％至5.7％，普遍(biàn)高于现有的个人(rén)养老保险的收益率。

　　在增加产品供(gōng)给(gěi)的同时，多家金融机构呼吁从产(chǎn)品设计端解决(jué)“开户热投(tóu)资冷”的问题。

　　在(zài)银河(hé)证(zhèng)券相关业务负(fù)责(zé)人看来，“老龄风(fēng)险”与其他(tā)投资风险相(xiāng)比，有其更(gèng)加突(tū)出的特(tè)点，包括(kuò)为退休人(rén)群提(tí)供稳定(dìng)安全(quán)有保障(zhàng)且抗通胀(zhàng)的收入补(bǔ)充(chōng)来源、对冲长(zhǎng)寿风险、为高龄(líng)人群储备失能养护(hù)和医疗应急资产(chǎn)、为退休人群规划遗(yí)产(chǎn)、将养老投资与养老(lǎo)保障/养老生活无缝(fèng)对接等。

　　养(yǎng)老金融产品(pǐn)的(de)设计初心，必须切实从客(kè)户需(xū)求出(chū)发；养老金融产品的设计理念，必须紧密围绕承(chéng)担、减少或转移上述(shù)“老龄(líng)风险”主(zhǔ)旨；养老金融产品的设计成果，应该更(gèng)多(duō)的让利于民、普(pǔ)惠百姓，运(yùn)用(yòng)好(hǎo)专业的金融工具、做艰难但长期(qī)正确的事。

　　因(yīn)此，能(néng)否设计出(chū)充分利(lì)用资本市场(chǎng)具有(yǒu)良好(hǎo)增值能力资产的(de)养老产品取决于发行人（或(huò)管理人）的产品设计能力和资产管理能力(lì)。“证券(quàn)公司(sī)作为财富管理(lǐ)服(fú)务提(tí)供商，可以(yǐ)与产(chǎn)品发行人（或管理人）合(hé)作，根(gēn)据客户需(xū)求设计出在养老功能(néng)方(fāng)面更有竞(jìng)争力的产品”，上述负责人表示(shì)。

　　中信建投也希望能参(cān)与到具体的产品设计之中。其个人(rén)养老业务负责人(rén)建议(yì)，参考部分发达(dá)国家的经验，未来除了股、债配置(zhì)，或在未来可以考虑增加(jiā)底(dǐ)层可投标的类型，如(rú)REITS、衍生品、雪球等另类(lèi)资产，丰富投资(zī)者的(de)可选标的，更好地分(fēn)散投(tóu)资风险。

　　励正集团(tuán)中(zhōng)国区总裁(cái)张雨(yǔ)萌建议，应(yīng)该(gāi)避(bì)免“开空账”。也就是说，参与者可以直接在开(kāi)户的时候(hòu)做投(tóu)资选择。这(zhè)样(yàng)在开户(hù)的时候(hòu)就可以形(xíng)成闭环体验。

　　针对(duì)参与个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金可能(néng)面临的流动性问题，长城(chéng)人(rén)寿(shòu)保险股(gǔ)份有限(xiàn)公司总经理王玉改近日表示，保险公司可以通过“保单(dān)质押贷款(kuǎn)”等多种金(jīn)融(róng)工(gōng)具来解决客(kè)户对短期资金的需求。

　　券商发力(lì)个人(rén)补充(chōng)养老金(jīn)融(róng)方(fāng)案

　　此外(wài)，针对1.2万难以满(mǎn)足个人或家庭(tíng)养(yǎng)老的全(quán)面需(xū)求，多(duō)家券(quàn)商还发力个人养老金(jīn)账(zhàng)户(hù)以(yǐ)外的个人补充养老金融方案，例如银河证券的“安养计(jì)划plus”、中信证券(quàn)的(de)“信养计划”等(děng)。

　　银河证券产品中心副(fù)总经理鹿宁(níng)告诉(sù)记(jì)者，目前，银河证券已根(gēn)据(jù)在(zài)职群体养老规划的长期性、稳(wěn)健(jiàn)性、安全性等特点，已退(tuì)休人群养老需求的流动性(xìng)、安全性(xìng)、稳健性等特(tè)点(diǎn)，设(shè)计出多层次(cì)、多元(yuán)化、个性化的养(yǎng)老配置方案，积极(jí)履行养老保障社会责(zé)任，力(lì)争为居(jū)民(mín)提供持(chí)续卓(zhuó)越的养老规划与(yǔ)满足不同养老(lǎo)需求的资(zī)产配(pèi)置服务。

　　中信(xìn)证券的“信养计划”则基于(yú)个人养老(lǎo)场景(jǐng)，引入更丰(fēng)富的(de)养(yǎng)老型(xíng)年(nián)金、增额终(zhōng)身(shēn)寿等不(bù)同品类产品，覆盖养(yǎng)老收益性资产和保障性(xìng)资产，满足客(kè)户多样化(huà)、多层级的(de)养老(lǎo)资(zī)产配(pèi)置(zhì)需求。

　　针对三大支柱养老金业(yè)务中(zhōng)的企(qǐ)业年金(jīn)业务，银河证券还上线(xiàn)了(le)自研的年(nián)金综合评价系统。该系统可以通过客(kè)户提供(gōng)的(de)“脱(tuō)敏”后(hòu)年(nián)金组合净值(zhí)与持股比例等数据，结合公募(mù)基金、股市债市数据(jù)，展示客(kè)户委托年金组(zǔ)合的评价(jià)结果。此(cǐ)外(wài)，也可以利用年金机制间接服务背后的企业员工和机构(gòu)事业单位职工。

　　截(jié)至目(mù)前(qián)，银河证券(quàn)基(jī)金研究中心已为部分省市提供(gōng)职业年(nián)金的组(zǔ)合(hé)评价与管理(lǐ)咨(zī)询(xún)服务(wù)，也计划结(jié)合机构条(tiáo)线业(yè)务(wù)规划为央(yāng)企与国企(qǐ)提(tí)供企业年(nián)金组合评价等综合金融服务。

　　银河证券(quàn)副总(zǒng)裁(cái)罗黎明(míng)告诉记者，公司自主(zhǔ)开发建设部署(shǔ)的年金(jīn)综合(hé)评价(jià)系统及研究咨询服务(wù)，具(jù)有(yǒu)养老属性的综合(hé)金(jīn)融(róng)服务体系均是(shì)公(gōng)司积极响应国(guó)家养老发展(zhǎn)战略而推出的新(xīn)服务(wù)，体现(xiàn)了(le)在(zài)第二、三支柱上的积极筹划。

　　“我们高度(dù)重(zhòng)视三大支柱养老金业务，目(mù)前公(gōng)司(sī)已初步建立了个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)及个(gè)人养老金融服务体(tǐ)系，充分利用金融产品代(dài)理销售牌照和保险兼业代理牌照，为百姓(xìng)提供更加有温度、有态度(dù)的个(gè)人养老金融服(fú)务。”罗黎明说道。

　　记(jì)者(zhě)观察｜“吸(xī)睛(jīng)”大于“吸金”？

　　“90后”观望(wàng)情(qíng)绪浓厚(hòu)

　　中国基金(jīn)报记者赵心怡

　　“现在个人养(yǎng)老金账(zhàng)户开通(tōng)过程非常‘丝滑’，并且(qiě)有不少开户人在我们介绍(shào)之前都已有所了解，感觉(jué)这项(xiàng)制(zhì)度的普及度和客户认识(shí)程度在不(bù)断提(tí)升。”某大型银行(xíng)的(de)客户经理林漪（化名(míng)）向记者表示。

　　“但也(yě)有很(hěn)多人(rén)只是开了账户并(bìng)没(méi)有(yǒu)存钱，或存了钱(qián)没有开始投资，主要(yào)因(yīn)为不知道如何选择产品或者有其他顾虑。”林漪还告诉记者，“这种情况下(xià)我们就会再用PPT或者是纸质资料(liào)向客户(hù)进行详(xiáng)细介绍和对比分析(xī)。”

　　去年11月，个人养(yǎng)老金(jīn)制度正式落地(dì)，在北京(jīng)、上海(hǎi)、青岛等36个先(xiān)行城市（地区）启动实施。距离(lí)个人养老金制度落地已经过去半年，民众接受度和业务进展情(qíng)况如何(hé)？从业人员在具体实操过(guò)程中(zhōng)又(yòu)遇到了哪些困难？不(bù)同年龄段的群体(tǐ)会(huì)怎样理解(jiě)这项制(zhì)度？

　　近日，本(běn)报记(jì)者实(shí)地探访上海(hǎi)地区几家银行网点(diǎn)和券商营业部，了(le)解个人养老金制度(dù)近半年的(de)落(luò)地(dì)情况。

　　年(nián)轻(qīng)人更关注税收优(yōu)惠(huì)

　　中(zhōng)老年人更在意退休后多(duō)一份保障

　　根据人(rén)社部和国家社会保险公共服务(wù)平台数据可知，个人养老金制度经过半年(nián)时间的发展，在产品种类、数量和参与人数方面都有(yǒu)所(suǒ)增加。

　　某券(quàn)商(shāng)营业部财富(fù)管理相关岗位的黄宁（化(huà)名）告(gào)诉记者(zhě)：“很多客户都对个(gè)人养老金业务热情高(gāo)涨，有直(zhí)接到营业部咨询的(de)，还(hái)有很多是打电(diàn)话过来问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普遍对(duì)个(gè)人(rén)养老金业务(wù)的热情和关注度比(bǐ)“90后”更高(gāo)，并(bìng)且除(chú)了个人(rén)咨询(xún)和开户外，还有不少企业员(yuán)工(gōng)、学(xué)校教(jiào)师、退(tuì)伍军人(rén)等通(tōng)过企业和(hé)单位组织来了解、参与(yǔ)个人养老金投资(zī)。

　　记者了解(jiě)了(le)身边两(liǎng)位不同年龄段、均已购买个人养老金产品的朋友后发现(xiàn)，两人(rén)所关注的问题“焦点”的确(què)有所不(bù)同。

　　一位(wèi)在上海地区金融(róng)机构工作的“80后”告诉记者，自(zì)从工作以来，她每年都将收入的一部分拿来强制储蓄，有了个(gè)人养老金制(zhì)度后，就分一部(bù)分(fēn)在个人养老金账户(hù)中，这部分(fēn)强(qiáng)制储(chǔ)蓄的钱即(jí)使(shǐ)存长期也不会影响她(tā)未来的生(shēng)活质量，并且放(fàng)进个人养老(lǎo)金(jīn)账户是在基本(běn)养(yǎng)老保险之(zhī)外(wài)多一(yī)份积(jī)累。

　　而(ér)另一位(wèi)工作不久(jiǔ)的(de)“90后(hòu)”表示，他现阶(jiē)段最在意的(de)就是(shì)买个人养(yǎng)老金可以享受税收优惠，直(zhí)接考虑到退(tuì)休后的生(shēng)活(huó)质(zhì)量还有点遥远。

　　针对上(shàng)述两(liǎng)种不同的想法，黄宁也向记者坦(tǎn)言，他们在日(rì)常介绍个人养老金(jīn)业务的(de)过(guò)程中确实会考虑到(dào)不同(tóng)年龄群体的不同(tóng)需求和想(xiǎng)法，进而(ér)更好地“对症下药”，比如(rú)给刚工(gōng)作不久的(de)年轻人着重介绍“退休(xiū)后多一份(fèn)保障”推广效(xiào)果就不明显。

　　“吸睛”大于“吸(xī)金”？

　　然而，在个(gè)人(rén)养老(lǎo)金业务取得进展的(de)同时，还有不少已经了解个人养老金业务的民(mín)众仍在“观望”。从现有数据可(kě)知，截至2023年3月底，虽然有3000多万人开通了个人养老金账户，但完成资(zī)金(jīn)存储的只(zhǐ)有900多万人。

　　林漪在银行(xíng)端个人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务的开展中感(gǎn)受到，一些客户(hù)开了户但没存储的主要顾虑是锁定时间太长，担心(xīn)之后如果(guǒ)要大笔用钱时(shí)会很“棘手”；另外一些客户则是认为在个(gè)人养老金产(chǎn)品(pǐn)并非专门(mén)设计且收益优势不(bù)明显，目前个人养老(lǎo)金可以购买的(de)养老(lǎo)储蓄(xù)、银(yín)行养(yǎng)老(lǎo)理财、养老保(bǎo)险产品(pǐn)、养老(lǎo)目(mù)标(biāo)基(jī)金四(sì)类产品(pǐn)，即(jí)使不(bù)通过个人养老金账户也可以直(zhí)接(jiē)买，且收益差距不大。

　　黄宁(níng)则(zé)从(cóng)券(quàn)商从业人(rén)员的角度(dù)谈到了推广个人养老金(jīn)业务过(guò)程(chéng)中的“困境”。他表示(shì)：“券商端(duān)个人养老金只支持代销公募(mù)基金，无法代销存款、银行理财、商(shāng)业养(yǎng)老(lǎo)保险(xiǎn)，有些客户风险承受(shòu)能力较低，想寻求(qiú)更低风(fēng)险等级的产品(pǐn)，纯公募基金难以达到资(zī)产配置(zhì)的需求。”

　　此外(wài)，还有一部分(fēn)年轻人向记者直言，对于离退休(xiū)还较(jiào)遥远的群体(tǐ)来说，养老需求当然也(yě)需要考虑(lǜ)，但眼下的生活和经(jīng)济状况才是更重要的。

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